Twee weken geleden publiceerde het kabinet van president Donald Trump een uitgewerkte versie van een van zijn belangrijkste verkiezingsbeloftes: de belastinghervorming. Niet alleen stelt het kabinet voor om de vennootschapsbelasting te verlagen (iets waarin Rutte III de Amerikanen lijkt te volgen), het voorstel omvat eveneens andere belastinghervormingen. Het probleem is echter dat Trump de belastingen wil verlagen zonder in de publieke uitgaven te snijden. Daardoor zullen het begrotingstekort

Al in 2014 beëindigde de Federal Reserve haar QE3-opkoopprogramma, waarin het maandelijks miljarden aan Amerikaanse staatsschuld en mortgage-backed securities (MBS) opkocht. Maar QE3 echt beëindigen deed de Fed niet. De Fed investeerde bij einde looptijd de hoofdsom automatisch opnieuw in soortgelijke activa. De Fed-balans werd dus nooit kleiner. Totdat de Fed nu eindelijk de beslissing heeft genomen om hoofdsommen niet langer automatisch te herinvesteren. Het einde van QE begint, in zekere

In 2007 publiceerde de Amerikaanse belegger David Einhorn een fascinerend boek met als titel “Fooling Some of the People All of the Time: A Long, Short Story”. Dit boek gaat over hoe bedrijven gedurende de economische cyclus creatief boekhouden en de onverschilligheid van aandelenbeleggers zo lang aandelenprijzen blijven stijgen. Deze “boekhoudcyclus” is intiem verbonden met de economische cyclus. In de goede tijden komen bedrijven gemakkelijk weg met creatieve (doch, in veel gevallen, volstrekt legale) boekhoudmethodes, om pas later gecorrigeerd te worden door de markt wanneer er een recessie uitbreekt. Ik stel dat de huidige cyclus dit keer niet anders is. En ik zal een aantal voorbeelden met u delen om mijn argument kracht bij te zetten.