Deze week een preliminaire poging om goud op een andere manier te waarderen. Ik heb eerder laten zien hoe we de aandelenmarkt kunnen waarderen: we kunnen de vervangingswaarde van de onderliggende bedrijfsactiva afzetten tegen de prijs die we voor diezelfde bedrijfsactiva betalen op de aandelenmarkt. Deze verhouding wordt ook wel de ‘equity q ratio’ genoemd, naar de Tobin q ratio die ooit bedacht werd door de Nobelprijswinnaar in economie James Tobin (Tobin nam zowel het eigen vermogen –

Gaat de Europese Centrale Bank haar rente – thans op 0 procent – eerder verhogen dan de markt tot voor kort had verwacht? Een recent rapport ontketende de speculatie daarover. Maar is die speculatie terecht of overdrijven de markten weer eens?

Sinds het uiteenvallen van het Bretton Woods systeem in 1971 is de afhankelijkheidsrelatie van de wereld ten opzichte van de Amerikaanse dollar alleen maar verder toegenomen. De dollar vervult nog steeds de rol van wereldreservemunt en om die reden zijn de Verenigde Staten eigenlijk verplicht om de wereld van voldoende dollars te voorzien.

Om dat te kunnen doen moeten de Verenigde Staten ieder jaar weer meer goederen importeren dan ze exporteren. Dat verschil wordt in de vorm van dollartegoeden betaald, tegoeden waarmee andere landen weer olie en andere grondstoffen kunnen importen. Die wereldwijde afhankelijkheid van dollars heeft ertoe geleid dat de Verenigde Staten structureel ver boven hun stand kunnen leven.